Margin game Sony dipertanyakan setelah pemotongan penjualan PS5 membuat sahamnya anjlok

Sony mengumumkan minggu ini bahwa mereka memperkirakan akan menjual 21 juta unit PS5 pada tahun fiskal yang berakhir pada bulan Maret, dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya sebesar 25 juta unit.

Saham perusahaan turun setelah pengumuman tersebut, dengan sekitar $10 miliar menghapus nilai saham sejak perkiraan pemotongan, menurut perhitungan CNBC menggunakan data FactSet.

Namun para analis memperhatikan metrik penting lainnya – margin operasi dalam bisnis game – yang hanya berada di bawah 6% untuk kuartal Desember, menurut perhitungan CNBC. Sebaliknya, margin operasi Sony lebih dari 9% pada kuartal Desember 2022.

“Penurunan perkiraan pengiriman untuk PS5…bukanlah hal yang mengecewakan…yang mengecewakan adalah rendahnya tingkat margin operasi,” kata Atul Goyal, analis ekuitas di Jefferies, dalam sebuah catatan kepada kliennya pada hari Rabu.

Ia menambahkan, sebelum kuartal Januari-Maret 2022, margin pada unit gaming berkisar 12% hingga 13% pada empat tahun sebelumnya.

Margin keuntungan Sony yang hanya satu digit di Q4 tetap ada “meskipun terdapat berbagai hambatan yang seharusnya mendorong margin menuju 20%,” kata Goyal, seraya menambahkan bahwa situasinya “sangat mengecewakan.”

Pendorong ini termasuk penjualan game pihak pertama, yang semakin banyak dalam bentuk unduhan digital, serta layanan berlangganan PS Plus dengan margin tinggi, yang memerlukan margin sekitar 50%, menurut Goyal.

“Pendapatan mereka dari penjualan digital, konten tambahan, dan unduhan digital berada pada titik tertinggi sepanjang masa… Namun, margin mereka berada pada level terendah dalam satu dekade. Ini tidak dapat diterima,” kata Goyal melalui email kepada CNBC.

Goyal mencatat bahwa margin bisnis game Sony saat ini “hampir terendah dalam satu dekade.”

Analis bertanya-tanya bagaimana margin operasi divisi game tetap begitu rendah, dengan semua produk dengan margin tinggi.

Serkan Toto, CEO dan pendiri konsultan game Kantan Games yang berbasis di Tokyo, mengatakan ia yakin biaya produksi perangkat keras telah turun, mengingat PlayStation 5 sudah berusia lebih dari tiga tahun, dan Sony akan memiliki skala ekonomi yang lebih baik pada saat itu.

Salah satu alasan menyusutnya margin akhir-akhir ini adalah karena biaya produksi perangkat lunak yang meningkat, kata Toto.

Spiderman 2, yang dirilis tahun lalu oleh Insomniac Games milik Sony, menghabiskan biaya produksi sekitar $300 juta, menurut situs game Kotaku, mengutip presentasi internal yang bocor setelah serentetan ransomware. Diretas Perusahaan.

“Anggaran ini tampaknya berdampak signifikan terhadap margin Olimpiade dari waktu ke waktu,” kata Toto.

Sony dan Insomniac Group tidak segera menanggapi permintaan komentar CNBC.