Menaikkan suku bunga secara besar-besaran, seperti yang dilakukan The Fed selama 14 bulan terakhir, tidak melawan inflasi hanya dengan membatasi pertumbuhan ekonomi dalam jangka pendek.
Strategi ini juga membatasi output perekonomian dan potensi pertumbuhan jangka panjang dengan menghambat inovasi, menurut sebuah makalah yang dijadwalkan akan dipresentasikan pada konferensi tahunan Federal Reserve Bank di Jackson Hole, Wyoming pada hari Jumat.
“Temuan kami menunjukkan bahwa kebijakan moneter dapat mempengaruhi kapasitas produktif suatu perekonomian dalam jangka panjang,” kata penelitian yang dipimpin oleh Urian Ma dan Kaspar Zimmermann, profesor ekonomi dan keuangan di Universitas Chicago. “Melambatnya inovasi dapat mempunyai dampak yang bertahan lama.”
Secara umum, kenaikan persentase poin pada suku bunga dapat mengurangi output perekonomian sebesar 1% hingga sembilan tahun setelahnya, kata para penulis. Karena The Fed telah menaikkan suku bunga utama sebesar 5,25 poin persentase sejak Maret 2022, hal ini menunjukkan bahwa kampanye tersebut dapat menyebabkan penurunan output sebesar 5% di tahun-tahun mendatang.
Dengan inflasi yang terkendali namun masih tinggi dan pertumbuhan ekonomi serta lapangan kerja yang tetap kuat, para pejabat Fed sedang memperdebatkan apakah akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini atau mempertahankannya untuk menghindari kemungkinan resesi.
Namun, penelitian ini tidak menyimpulkan bahwa The Fed harus menahan diri untuk tidak menaikkan suku bunga jika diperlukan untuk mengendalikan inflasi. Sebaliknya, hal ini menunjukkan bahwa peningkatan pendanaan pemerintah untuk inovasi dapat mengimbangi kenaikan angka tersebut.
Apa yang terjadi pada pertumbuhan ekonomi dalam jangka panjang ketika suku bunga naik?
Makalah ini mengatakan bahwa para ekonom secara tradisional percaya bahwa potensi jangka panjang perekonomian tidak terpengaruh oleh kenaikan suku bunga untuk mengekang inflasi atau menurunkannya untuk merangsang pertumbuhan yang lemah. Namun pandangan ini telah ditentang oleh semakin banyak penelitian.
Dan dengan membuat pinjaman menjadi lebih mahal, suku bunga yang lebih tinggi dapat mengurangi permintaan konsumen dan bisnis terhadap produk dan layanan. Hal ini, menurut makalah tersebut, dapat membuat pengembangan penawaran dan inovasi baru menjadi kurang menguntungkan bagi perusahaan, sehingga meningkatkan efisiensi dan memacu pertumbuhan lebih cepat.
Kenaikan suku bunga yang tajam juga dapat menyebabkan kondisi keuangan yang kurang menguntungkan. Hal ini berarti bahwa mendapatkan pinjaman untuk meluncurkan produk atau bisnis baru menjadi lebih mahal, pasar saham telah menurun dan investor lebih cenderung menaruh uang mereka pada obligasi yang aman yang sekarang memberikan tingkat bunga yang lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi baru yang berisiko. usaha.
Studi tersebut mengatakan bahwa menaikkan suku bunga sebesar satu poin persentase dapat mengurangi pengeluaran untuk penelitian dan pengembangan sebesar 1% hingga 3% dalam satu hingga tiga tahun. Dalam jangka waktu yang sama, investasi modal ventura turun sebesar 25%. Studi tersebut menyebutkan bahwa hak paten atas penemuan baru menurun hingga 9% dalam dua hingga empat tahun.
Indeks total inovasi berdasarkan nilai ekonomi paten turun 9% pada periode tersebut, menyebabkan penurunan output sebesar 1% lima tahun kemudian.
Sejauh mana The Fed menaikkan suku bunganya?
Dampaknya bisa lebih besar lagi dalam siklus kenaikan suku bunga saat ini karena The Fed menaikkan suku bunga acuannya lebih dari 5 poin persentase dari mendekati nol dalam upaya untuk mengendalikan inflasi yang tinggi dalam sejarah. Sejak peningkatan dimulai pada Maret 2022, studi tersebut mengatakan, investasi modal ventura telah turun sekitar 30% per tahun dari puncaknya pada tahun 2021. Penurunan ini telah mempengaruhi semua sektor utama, tidak hanya sektor-sektor yang “terkadang dipandang sebagai gelembung spekulatif”, seperti mata uang kripto.
Investasi pada AI (kecerdasan buatan) kembali meningkat tahun ini, menurut surat kabar tersebut, namun hal ini sebagian besar didukung oleh investasi Microsoft pada OpenAI sebesar $10 miliar.
Sementara itu, studi menyebutkan, penurunan paten berdampak pada perusahaan publik dan swasta serta perusahaan besar dan kecil. Namun karena perusahaan publik besar memiliki sumber daya keuangan yang lebih besar, penurunan inovasi mereka lebih mungkin disebabkan oleh lemahnya permintaan pelanggan dibandingkan kondisi keuangan yang tidak menguntungkan.
Apa yang terjadi dengan suku bunga pada akhir tahun 1970an dan awal tahun 1980an?
Studi tersebut mengatakan bahwa menaikkan suku bunga The Fed tidak selalu menghambat inovasi. Studi tersebut mengatakan bahwa ketika komputer mulai berkembang pada tahun 1970an dan 1980an, inflasi dan tingkat suku bunga tinggi, namun perkembangan teknologi begitu dramatis sehingga harga yang lebih tinggi hanya mempunyai dampak kecil.
Para penulis tidak serta merta mendesak The Fed untuk menunda kenaikan suku bunga lebih lanjut atau bergerak cepat untuk menurunkan suku bunga.
Studi tersebut mengatakan: “Kami tidak percaya bahwa temuan kami berarti bahwa kebijakan moneter harus lebih pesimistis,” yang berarti bahwa kebijakan tersebut lebih diarahkan pada penurunan suku bunga daripada menaikkannya.
Alternatifnya, menurut penulis, program pemerintah dapat memberikan hibah atau subsidi kepada perusahaan untuk mendukung inovasi jika perekonomian sedang mengalami kesulitan atau suku bunga meningkat.
“Penyelenggara amatir. Penginjil bir Wannabe. Penggemar web umum. Ninja internet bersertifikat. Pembaca yang rajin.”
More Stories
Perusahaan audit baru yang disewa oleh Trump Media ditangkap oleh SEC karena ‘penipuan besar-besaran’
Paramount tampaknya siap untuk mundur dari kesepakatan Skydance
Pendapatan Coinbase naik 72% menjadi $1,6 miliar, mengalahkan ekspektasi analis