Studi mengatakan bank sentral akan gagal menjinakkan inflasi tanpa kebijakan fiskal yang lebih baik

Pemandangan eksterior gedung Federal Reserve Marriner S. Eccles di Washington, DC, AS, 14 Juni 2022. REUTERS/Sarah Silbiger/File Photo

JACKSON HOLE, Wyo, 27 Agustus (Reuters) – Bank sentral akan gagal mengendalikan inflasi dan dapat mendorong pertumbuhan harga lebih tinggi kecuali pemerintah mulai memainkan peran mereka dengan kebijakan anggaran yang lebih bijaksana, menurut sebuah studi yang dipresentasikan kepada pembuat kebijakan pada konferensi Jackson Hole. di Amerika Serikat.

Pemerintah di seluruh dunia membuka kas mereka selama pandemi COVID-19 untuk menopang ekonomi, tetapi upaya ini telah membantu mendorong inflasi ke level tertinggi dalam hampir setengah abad, meningkatkan risiko bahwa pertumbuhan harga yang cepat akan terjadi.

Bank sentral sekarang menaikkan suku bunga, tetapi studi baru, yang dipresentasikan pada hari Sabtu di simposium ekonomi Federal Reserve di Kansas City, berpendapat bahwa reputasi bank sentral untuk memerangi inflasi tidak penting dalam skenario seperti itu.

“Jika pengetatan moneter tidak didukung oleh ekspektasi penyesuaian fiskal yang tepat, memburuknya ketidakseimbangan fiskal akan menyebabkan peningkatan tekanan inflasi,” kata Francesco Bianchi dari Universitas Johns Hopkins dan Leonardo Melusi dari Federal Reserve Bank of Chicago.

“Akibatnya, lingkaran setan kenaikan suku bunga nominal, kenaikan inflasi, stagnasi ekonomi dan peningkatan utang akan muncul,” kata surat kabar itu. “Dalam situasi patologis ini, pengetatan moneter sebenarnya akan menaikkan inflasi dan akan memicu stagflasi fiskal yang merugikan.”

Di jalur untuk tahun fiskal ini untuk mencapai lebih dari $ 1 triliun, defisit anggaran AS ditetapkan menjadi jauh lebih kecil dari perkiraan sebelumnya, tetapi pada 3,9% dari PDB, itu masih tinggi secara historis dan diperkirakan akan turun sedikit tahun depan.

Zona euro, yang juga berjuang dengan inflasi yang tinggi, kemungkinan akan mengikuti lintasan yang sama, dengan defisit mencapai 3,8% tahun ini dan tetap tinggi selama bertahun-tahun, terutama karena blok tersebut kemungkinan akan mengalami resesi yang dimulai pada kuartal keempat.

Studi tersebut berpendapat bahwa sekitar setengah dari kenaikan inflasi baru-baru ini di Amerika Serikat disebabkan oleh kebijakan fiskal dan erosi kepercayaan bahwa pemerintah akan melakukan kebijakan fiskal yang hati-hati.

Sementara beberapa bank sentral telah dikritik karena terlambat menyadari masalah inflasi, studi tersebut berpendapat bahwa kenaikan suku bunga lebih awal pun tidak ada gunanya.

“Kebijakan Fed yang lebih hawkish akan mengurangi inflasi hanya satu poin persentase dengan mengorbankan pemotongan produksi sekitar 3,4 poin persentase,” kata penulis laporan. “Itu pengorbanan yang sangat besar.”

Untuk mengendalikan inflasi, kebijakan fiskal harus sejalan dengan kebijakan moneter dan meyakinkan masyarakat bahwa alih-alih menggelembungkan utang, pemerintah akan menaikkan pajak atau mengurangi pengeluaran.

(Laporan Koranje Balaz). Diedit oleh Paul Simao

Kriteria kami: Prinsip Kepercayaan Thomson Reuters.